證券商業務員108年第二季法規與實務
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投資與財務分析計算題解析

7.     某公司今年發放3元的股利，若預期其股利每年可以7%的固定成長率成長，及股東的要求報酬率為12%時，則其預期股價最可能為：
(A)53元         
(B)56.8元
(C)64.2元              
(D)84.2元
 
先使用股利成長模型求出預期股價：
預期股價 = 下一年預期股利 ÷ (要求報酬率 - 成長率)
下一年預期股利 = 3元 × 1.07 = 3.21元
預期股價 = 3.21元 ÷ (0.12 - 0.07) = 64.2元
因此，預期股價最可能為 64.2 元，答案選 (C)。
 
17.   安真以每股20元買進1張普通股，並於3個月後以每股23元賣出，期間並收到現金股利。若安真投資該普通股之報酬率為25%，則現金股利應為：
(A)0.8元        
(B)1元
(C)1.5元        
(D)2元
 
25%=(x-(23-20))/20
X+3=.25*20
X+3=5
X=2
答案：(D)
 
33.   吉利電腦公司產品單價原為$1,500，由於市場競爭激烈而降價至$1,000。假設所有成本均為變動成本，且原來的毛利率為40%，則降價後銷售數量需為降價前的多少比率，才能維持原有的銷貨毛利金額？
(A)600%          
(B)900%
(C)300%          
(D)150%
原價為$1,500，毛利率為40%，即每台產品的成本為$1,500 x (1-40%) = $900，毛利為$1,500 - $900 = $600。
降價後的價格為$1,000，如果要維持相同的銷貨毛利金額$600，則每台產品的成本不能改變，仍然是$900。因此，每台產品的毛利為$1,000 - $900 = $100，毛利率為10%。
假設降價後銷售數量為x，則原價時銷售數量為$x/2（因為降價後價格是原價的2/3）。因此，銷售毛利金額為：
原價時銷售毛利金額 + 降價後銷售毛利金額 = $600(x/2) + $100x
要維持銷貨毛利金額不變，上述式子應該等於原價時的銷售毛利金額$600(x/2)，因此：
$600(x/2) + $100x = $600(x/2)
解方程可以得到x = 6，因此降價後的銷售數量為原來的600%。答案是(A) 600%。
 
34.   和平公司的存貨平均銷售期間為30天，應收帳款平均收帳期間為16天，應付帳款週轉天數為22天，則和平公司的營業循環為幾天？
(A)68天         
(B)46天
(C)42天         
(D)40天
 
營業循環 = 存貨銷售天數+應收帳款天數 = 30+16 =46
答案選項 (B)。
 
44.   某公司的淨利率為0.2，總資產週轉率為2，平均資產總額／平均權益比為3，則總資產報酬率為？
(A)20%            
(B)40%
(C)60%            
(D)選項(A)(B)(C)皆非
 
ROTA = 淨利率 × 總資產週轉率 = 平均權益 / 平均資產總額 × 總資產週轉率
代入數值得到：
ROTA = 0.2 × 2 = 0.4 = 平均權益 / 平均資產總額 × 2
因此，
平均權益 / 平均資產總額 = 0.4 / 2 = 0.2
平均權益 / 平均資產總額的比值為3，因此：
0.2 = 1 / (1+3)
平均權益為平均資產總額的1/4。因此，平均總資產等於平均權益的3倍。假設平均權益為E，平均資產總額為3E，總資產為2倍的平均資產總額，即6E。淨利為總銷售額的0.2倍，而總銷售額等於總資產週轉率乘以總資產，即2乘以6E，即12E。
因此，淨利為12E的0.2倍，即2.4E，總資產為6E，總資產報酬率為2.4E / 6E，約等於0.4，即40%。因此，答案為(B) 40%。
 
45.   潮州公司的股價為40元，每股股利為4元，則其股利收益率為：
(A)12.50%               
(B)10%
(C)5%              
(D)2%
 
潮州公司的股利收益率可以通過以下公式計算：
股利收益率 = (每股股利 ÷ 股票價格) × 100%
根據題目提供的資訊，潮州公司的股價為40元，每股股利為4元，代入上述公式計算得出：
股利收益率 = (4 ÷ 40) × 100% = 10%
因此，答案為 (B) 10%。