期貨商111年第一季交易法規
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計算題解析
12.交割者於 5 月 1 日賣出一口 7 月小麥期貨，價位為$4.35，在 7 月 1 日時交割者通知交易所他想交貨（Make Delivery），若前一日的結算價為$ 4.00，交貨時買方所需支付的金額（即發票的金額）為：（一口小麥期貨契約規格為 5,000 英斗）
(A)$4.05×5,000
(B)$4.00×5,000
(C)$4.35×5,000
(D)$3.85×5,000
以前一日的結算價格為準 4.00*5000
答案B
14.黃豆期貨目前的價位為 633 2/4，若交易人下達以下指令「當黃豆往下觸及 630 2/4 時，以市價賣出」， 則此一指令通常為：
(A)停損買單
(B)停損賣單
(C)觸價買單
(D)觸價賣單
賣價低於市價，所以是停損賣單
答案:B
15.當交易人下達以下指令「賣出 5 口 6 月日圓 0.008010 MIT（Market-If- Touched）」，若該委託成交，則其成交價應為：
(A)高於、等於或低於 0.008010 的價位均有可能
(B)只能高於 0.008010
(C)只能低於 0.008010
(D)只能在 0.008010
觸價指令(Market-IF-Touched order,MIT):是指市場價格只要觸及客戶所規定的價格時就丟出市價單，又稱刊板委託。成交價至於高於、等於還是低於規定價就不一定了，也不保證成交。
答案:A
18.英國進口商，從瑞士進口手錶，總價為 180 萬美元，其決定避險。目前的匯率為 1 英鎊兌 1.53 美元， 此進口商須如何操作 CME 的英鎊期貨（每口合約價值為 62,500 英鎊）？
(A)買 17 口
(B)賣 17 口
(C)買 19 口
(D)賣 19 口
62500*1.53=95625
95625*19口=1816875
答案D
21.美國 T-Bond 每 1/32 點之契約值為 US$31.25，原始保證金為 US$3,000，維持保證金為 US$2,200。若交易人存入 US$10,000，並在 110 8/32 賣出 2 口，請問若 T-Bond 漲至 112 10/32，則該交易人應補繳多少保證金？
(A)US$2,062.5
(B)US$4,125
(C)US$2,200
(D)不用補繳
保證金餘額
10,000-[(112 10/32-110 8/32)/(1/32)]X31.25X2口
維持保證金
2,200X2口
=5,875 =4,400
保證金餘額>維持保證金，故不用補繳。
答案D
22.某一避險者以買入 1 口小麥期貨來避險，其合約規格為 5,000 英斗（Bushels），若基差由 45 美分減為35 美分，則避險之損益為：
(A)淨獲利 1,000 美元
(B)淨獲利 500 美元
(C)淨損失 500 美元
(D)淨損失 1,000 美元
買入避險 > 多頭避險 > 基差變弱 有利多頭避險1美分 = 0.01美元45-35=10 美分 = 0.1美元 0.1*5,000=500 > 獲利
答案B
30.目前現貨價格$100，一年期期貨價格$108，無風險利率 6%，持有此現貨每年可產生 3%的固定收益， 此時交易人採取下面的投資策略：賣出期貨，買入現貨，並以無風險利率借入買現貨所需之款項。在無交易成本的情形下，一年後期貨契約到期時，交易人可獲得的無風險套利利潤為：
(A)$3
(B)$5
(C)$7
(D)$8
投資策略：賣出期貨+買進期貨+以無風險利率
103-106+108=105
105-100=5
答案B
33.在正向市場下，某交易人在 CBOT 市場發現 3 月份和 5 月份的玉米期貨間的價差過大，應該如何交易才能獲利？
(A)買進 3 月份玉米期貨，賣出 5 月份玉米期貨
(B)賣出 3 月份玉米期貨，買進 5 月份玉米期貨
(C)同時買進 3 月份和 5 月份的玉米期貨
(D)同時賣出 3 月份和 5 月份的玉米期貨
價差過大=漲；漲=買近賣遠
價差過小=跌；跌=賣近買遠
答案A
35.小涵做了一口 3 月／5 月的多頭價差交易，當時 3 月咖啡 106.05 美分，5 月咖啡 108.00 美分，之後價差縮小為 3 月 107.55 美分且 5 月 109.05 美分，若不計佣金，則此價差交易的結果為何？（一口咖啡契約規格為 37,500 磅）
(A)損失 168.75 美元
(B)損失 216.6 美元
(C)獲利 168.75 美元
(D)獲利 216.6 美元
近月107.55-106.05=1.5
遠月109.05-108=1.05
賺了0.45美分
0.0045*37500=168.75
答案C
37.小涵以 52 元買進甲股票後，又買進同量的甲股賣權，其履約價格為 50 元，權利金為 1 元，則小涵在權利期間結束時，每單位之最大可能虧損為：
(A)52 元
(B)2 元
(C)1 元
(D)3 元
現貨52，賣權履約價50(買高賣低)故損失$2
買賣權要付權利金$1
所以共付出$3
答案D
38.12 月份黃金期貨市價為 1,680，則下列何種黃金期貨買權有較高之時間價值？
(A)履約價格為 1,670
(B)履約價格為 1,680
(C)履約價格為 1,690
(D)履約價格為 1,700
價平的時候，時間價值最高
答案B
40.假設目前臺股期貨價格為 5,400，請問下列委託單何者還有效？
(A)賣出觸及市價委託 5,385
(B)買進限價委託 5,385
(C)賣出停損委託 5,430
(D)賣出限價委託 5,395
A: 賣出觸及市價委託 5,385 =>應掛在市價5400以上
B: 買進限價委託 5,385 =>還沒成交，因為市場上賣5400(單子還有效)
C: 賣出停損委託 5,430 =>賣出停損單要掛在市價以下，否則就不是停損單
D: 賣出限價委託 5,395=>市場價格是5400，賣5395會立即成交
故答案B
(A)$4.05×5,000
(B)$4.00×5,000
(C)$4.35×5,000
(D)$3.85×5,000
以前一日的結算價格為準 4.00*5000
答案B
14.黃豆期貨目前的價位為 633 2/4，若交易人下達以下指令「當黃豆往下觸及 630 2/4 時，以市價賣出」， 則此一指令通常為：
(A)停損買單
(B)停損賣單
(C)觸價買單
(D)觸價賣單
賣價低於市價，所以是停損賣單
答案:B
15.當交易人下達以下指令「賣出 5 口 6 月日圓 0.008010 MIT（Market-If- Touched）」，若該委託成交，則其成交價應為：
(A)高於、等於或低於 0.008010 的價位均有可能
(B)只能高於 0.008010
(C)只能低於 0.008010
(D)只能在 0.008010
觸價指令(Market-IF-Touched order,MIT):是指市場價格只要觸及客戶所規定的價格時就丟出市價單，又稱刊板委託。成交價至於高於、等於還是低於規定價就不一定了，也不保證成交。
答案:A
18.英國進口商，從瑞士進口手錶，總價為 180 萬美元，其決定避險。目前的匯率為 1 英鎊兌 1.53 美元， 此進口商須如何操作 CME 的英鎊期貨（每口合約價值為 62,500 英鎊）？
(A)買 17 口
(B)賣 17 口
(C)買 19 口
(D)賣 19 口
62500*1.53=95625
95625*19口=1816875
答案D
21.美國 T-Bond 每 1/32 點之契約值為 US$31.25，原始保證金為 US$3,000，維持保證金為 US$2,200。若交易人存入 US$10,000，並在 110 8/32 賣出 2 口，請問若 T-Bond 漲至 112 10/32，則該交易人應補繳多少保證金？
(A)US$2,062.5
(B)US$4,125
(C)US$2,200
(D)不用補繳
保證金餘額
10,000-[(112 10/32-110 8/32)/(1/32)]X31.25X2口
維持保證金
2,200X2口
=5,875 =4,400
保證金餘額>維持保證金，故不用補繳。
答案D
22.某一避險者以買入 1 口小麥期貨來避險，其合約規格為 5,000 英斗（Bushels），若基差由 45 美分減為35 美分，則避險之損益為：
(A)淨獲利 1,000 美元
(B)淨獲利 500 美元
(C)淨損失 500 美元
(D)淨損失 1,000 美元
買入避險 > 多頭避險 > 基差變弱 有利多頭避險1美分 = 0.01美元45-35=10 美分 = 0.1美元 0.1*5,000=500 > 獲利
答案B
30.目前現貨價格$100，一年期期貨價格$108，無風險利率 6%，持有此現貨每年可產生 3%的固定收益， 此時交易人採取下面的投資策略：賣出期貨，買入現貨，並以無風險利率借入買現貨所需之款項。在無交易成本的情形下，一年後期貨契約到期時，交易人可獲得的無風險套利利潤為：
(A)$3
(B)$5
(C)$7
(D)$8
投資策略：賣出期貨+買進期貨+以無風險利率
103-106+108=105
105-100=5
答案B
33.在正向市場下，某交易人在 CBOT 市場發現 3 月份和 5 月份的玉米期貨間的價差過大，應該如何交易才能獲利？
(A)買進 3 月份玉米期貨，賣出 5 月份玉米期貨
(B)賣出 3 月份玉米期貨，買進 5 月份玉米期貨
(C)同時買進 3 月份和 5 月份的玉米期貨
(D)同時賣出 3 月份和 5 月份的玉米期貨
價差過大=漲；漲=買近賣遠
價差過小=跌；跌=賣近買遠
答案A
35.小涵做了一口 3 月／5 月的多頭價差交易，當時 3 月咖啡 106.05 美分，5 月咖啡 108.00 美分，之後價差縮小為 3 月 107.55 美分且 5 月 109.05 美分，若不計佣金，則此價差交易的結果為何？（一口咖啡契約規格為 37,500 磅）
(A)損失 168.75 美元
(B)損失 216.6 美元
(C)獲利 168.75 美元
(D)獲利 216.6 美元
近月107.55-106.05=1.5
遠月109.05-108=1.05
賺了0.45美分
0.0045*37500=168.75
答案C
37.小涵以 52 元買進甲股票後，又買進同量的甲股賣權，其履約價格為 50 元，權利金為 1 元，則小涵在權利期間結束時，每單位之最大可能虧損為：
(A)52 元
(B)2 元
(C)1 元
(D)3 元
現貨52，賣權履約價50(買高賣低)故損失$2
買賣權要付權利金$1
所以共付出$3
答案D
38.12 月份黃金期貨市價為 1,680，則下列何種黃金期貨買權有較高之時間價值？
(A)履約價格為 1,670
(B)履約價格為 1,680
(C)履約價格為 1,690
(D)履約價格為 1,700
價平的時候，時間價值最高
答案B
40.假設目前臺股期貨價格為 5,400，請問下列委託單何者還有效？
(A)賣出觸及市價委託 5,385
(B)買進限價委託 5,385
(C)賣出停損委託 5,430
(D)賣出限價委託 5,395
A: 賣出觸及市價委託 5,385 =>應掛在市價5400以上
B: 買進限價委託 5,385 =>還沒成交，因為市場上賣5400(單子還有效)
C: 賣出停損委託 5,430 =>賣出停損單要掛在市價以下，否則就不是停損單
D: 賣出限價委託 5,395=>市場價格是5400，賣5395會立即成交
故答案B
